เมื่อผู้ถือหุ้นซ้ำเติมวิกฤตธนาคารของตนเอง

ธนาคารต่างๆ ออกพันธบัตร 'CoCo' มากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อเพิ่มระดับของตราสารทุนที่ถืออยู่ ในสถานการณ์วิกฤต ผู้ถือหุ้นกู้ถูกบังคับให้แปลงพันธบัตรเหล่านี้เป็นทุนของธนาคาร จนถึงปัจจุบัน พันธบัตรดังกล่าวถือเป็นวิธีการป้องกันวิกฤตเท่านั้น การศึกษาโดยนักเศรษฐศาสตร์ที่ Technische Universität München (TUM) และมหาวิทยาลัย Bonn แสดงให้เห็นว่าหากพันธบัตรดังกล่าวมีโครงสร้างที่ไม่ดี จะทำให้เกิดวิกฤตแทนที่จะทำให้ระบบธนาคารมีเสถียรภาพ เนื่องจากสร้างแรงจูงใจให้เจ้าของธนาคารทำให้สถานการณ์ของธนาคารแย่ลง ดังนั้น เพื่อปล่อยให้ผู้ถือหุ้นกู้อยู่ในความเย็น สถิติการตลาด บทเรียนหนึ่งที่ผู้กำหนดนโยบายและหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินได้รับจากวิกฤตตลาดการเงินคือ ธนาคารจำเป็นต้องได้รับการสนับสนุนจากส่วนของผู้ถือหุ้นมากขึ้น แต่ธนาคารพบว่าเป็นการยากที่จะเพิ่มฐานะเงินทุนหลัก หรืออีกนัยหนึ่งก็คือ ทุนที่มีอยู่ในระยะยาว ตั้งแต่ปี 2009 สิ่งนี้ทำให้ธนาคารในยุโรปหันมาใช้ตราสารที่ช่วยให้พวกเขาสามารถแปลงหนี้เป็นทุนได้ในเวลาที่ต้องการมากขึ้น: พันธบัตรแปลงสภาพที่อาจเกิดขึ้นหรือที่เรียกว่าพันธบัตร CoCo ธนาคารออกพันธบัตรเหล่านี้ในอัตราดอกเบี้ยคงที่ - ตามปกติกับหุ้นกู้ ลักษณะพิเศษของพันธบัตร CoCo คือหากธนาคารต่ำกว่าระดับอัตราส่วนเงินกองทุนหลักที่กำหนดไว้ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ที่ร้อยละ 7 พันธบัตรจะถูกแปลงเป็นส่วนของธนาคาร กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้ถือหุ้นกู้ถูกบังคับให้แปลงหลักทรัพย์ของตนเป็นหุ้นของธนาคาร